Икономическият пулс на еврозоната се ускорява благодарение на услугите: Могат ли акциите да скочат още?
Растежът на частния сектор в еврозоната достига десетмесечен връх, подхранван от стабилния сектор на услугите. Доверието на инвеститорите остава високо, но по-нататъшните печалби на фондовия пазар зависят от продължаващата дезинфлация и потенциалните намаления на лихвените проценти от ЕЦБ, като ескалиращите цени на петрола представляват заплаха за стабилността.
Икономиката на еврозоната е свидетел на подем, като последните проучвания на бизнеса сочат най-бързото разширяване на дейността на частния сектор през последните десет месеца, основно водено от стабилния растеж на сектора на услугите.
Според най-новите композитни PMI данни за еврозоната активността се разшири до 50,3 през март, най-стабилното ниво, наблюдавано от май 2023 г. Тази ревизия от първоначална оценка от 49,9 означава забележителен скок от 49,2 през февруари, намеквайки за експанзивни икономически условия.
Секторни различия: Услуги срещу производство
Въпреки това, ярък контраст между здравето на секторите на услугите и производството остава очевиден. PMI на услугите в еврозоната се покачи до 51,5 от 50,2 през февруари. От друга страна PMI в производството се задържа в зона на свиване на 46,1 през март 2024 г., което подчертава продължаващите предизвикателства в сектора.
Март стана свидетел на устойчиво стабилно представяне на пазара на труда в сектора на услугите, като нивата на заетост се повишават за тридесет и осми пореден месец. Освен това забележимото забавяне на инфлацията на производствените разходи в сектора на услугите до осеммесечно дъно предполага отслабване на ценовия натиск, добре дошъл знак за икономиката на еврозоната.
Оптимизмът сред бизнеса нарасна, достигайки най-високото си ниво от навечерието на нахлуването на Русия в Украйна през февруари 2022 г.
Dr. Сайръс де ла Рубиа, главен икономист в Hamburg Commercial Bank, предложи проницателен анализ, заявявайки, че „секторът на услугите в еврозоната постепенно намира своята основа, подхранван от растежа на заплатите, изпреварващ инфлацията, като по този начин повишава покупателната способност на домакинствата“. По-нататък той уточни, че „индивидите са по-склонни да вечерят навън, да пътуват и да харчат парите си за други услуги. Пълен бум обаче не е на хоризонта.“
Регионални акценти: Италия и Испания разширяване на водещата услуга
Тази оптимистична перспектива се отразява в няколко страни от еврозоната, като Испания (55,3) и Италия (53,5) постигат 11-месечни върхове в техния Composite PMI Output Index, следвани от Ирландия (53,2). Въпреки че Франция (48,3) и Германия (47,7) отбелязват подобрения, техните цифри все още показват свиване, макар и с по-бавно темпо.
Секторът на услугите в Германия надхвърли стагнационния знак, като PMI в услугите се покачи до 50,1 през Март от 48,3 през февруари, знак за умерено възстановяване. Секторите на услугите в Испания и Италия показаха силно разрастване, като PMI достигнаха съответно върхове от 10 и 11 месеца.
Въпреки тези положителни развития секторът на услугите във Франция продължи да се свива, отбелязвайки десетмесечна поредица от спад, макар и с най-слабото темпо досега.
Dr. Тарик Камал Чаудри, икономист в Hamburg Commercial Bank, подчерта оптимистичните настроения сред доставчиците на услуги в Италия, отбелязвайки увеличение на поръчките както в страната, така и в чужбина. „Тази плавност“, отбеляза той, „поставя сектора на услугите като ключов двигател на растежа в италианската икономика, която е изправена пред стагнация на растеж“. HCOB Nowcast прогнозира, че този импулс може да тласне икономическия растеж малко над нулата за първото тримесечие на 2024 г.
Може ли ралито на европейския фондов пазар да продължи
Икономическото възстановяване на еврозоната продължава със сектора на услугите представяне, предполагащо потенциална възходяща ревизия на прогнозите за растеж за първата половина на 2024 г.
Европейският фондов пазар, отразен от индекса Euro Stoxx 50, е на най-високото си ниво от ноември 2000 г. Той се радва на девет последователни седмици на печалби, като може да се похвали с 12% увеличение от началото на годината. Тези цифри отразяват доверието, което инвеститорите имат в икономическото възстановяване и здравето на корпоративния сектор в рамките на еврозоната.
Текущите пазарни оценки не предизвикват особени опасения, като съотношението цена/печалба се колебае около 14 пъти, което съответства на десетгодишната историческа средна стойност. Това предполага, че пазарът не е надценен според историческите стандарти, което позволява място за предпазлив оптимизъм сред инвеститорите.
Устойчивостта на това рали на акциите може да зависи от продължаването на текущите тенденции, а именно намаляващи нива на инфлация, очаквания за ЕЦБ намалява лихвените проценти и ревизии нагоре в прогнозите за печалбите на европейските компании. Тези фактори са осигурили основата за продължаващия оптимизъм на пазарите.
Въпреки това, основният риск за европейските акции в момента произтича от общото покачване на цените на суровините. Покачването на суровия петрол Brent до 90 долара за барел, отбелязвайки 16% увеличение от началото на годината, може да предвещава възобновяване на инфлацията в Европа. Подобно развитие може да намали корпоративните маржове на печалба и да постави ЕЦБ под натиск по отношение на решенията за лихвените проценти.
